重塑发展新格局首提国内大循环，带来哪些投资机会？

本网讯：随着全球新冠疫情累计确诊病例数超1500万，累计死亡数超过60万，世界经济正在遭受前所未有的供给侧和需求端的双向冲击，全球市场需求疲软成为既成事实。严重的经济衰退一方面迫使以美联储为代表的海外央行加大放水，另一方面，疫情防控不力+经济衰退+社会内部矛盾激化，从20世纪90年代开启的全球化正面临中断，逆全球化迹象越来越明显。

在这样的全球宏观背景下，中国经济新命题逐渐浮上水面。中央定调：国内大循环 重塑发展新格局两会期间，中央首次提出要：“逐步形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，培育新形势下我国参与国际合作和竞争新优势。”

7月21日召开的企业家座谈会上，中央再次强调：“在当前保护主义上升、世界经济低迷、全球市场萎缩的外部环境下，我们必须集中力量办好自己的事，充分发挥国内超大规模市场优势，逐步形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，提升产业链供应链现代化水平，大力推动科技创新，加快关键核心技术攻关，打造未来发展新优势。”

7月30日，中共中央政治局召开会议分析研究了当前经济形势，部署下半年经济工作。其中明确，加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。

“国内大循环”注定将成为年度热词。

靠山山会倒，靠人人会跑：国内大循环晋升新命题

中国财政科学研究院副院长白景明认为，这是我国基于目前国内外经济形势作出的一个重要决策，也将成为今后一段时期中国经济的新命题。

政治局会议指出，当前经济形势仍然复杂严峻，不稳定性不确定性较大，我们遇到的很多问题是中长期的，必须从持久战的角度加以认识。

“国内国际双循环相互促进”的经济新格局，不能简单理解成国外市场到国内市场的平移，而应理解为对原有经济结构的优化。出口过去是拉动中国的三驾马车之一，但靠山山会倒，靠人人会跑，培育壮大国内市场是我国经济转型的必经之路。

当前，在全球贸易保护主义、单边主义抬头和疫情冲击全球经济大背景下，形势越困难，就越是要保持开放、扩大开放，在变局中开新局。新形势下，要重点抓好“激发进口潜力”、“持续放宽市场准入”、“营造国际一流营商环境”、“打造对外开放新高地”、“推动多边双边合作深入发展”这五件大事，以高水平开放助推国内国际双循环。

国内大循环要靠创新驱动、内需拉动

打造“国内大循环”的直接原因是，疫情持续扩散、外需低迷、贸易保护主义抬头、逆全球化加剧，要发展国内经济，必须强化内需；根本原因则是，我国经济正面临转型升级，正在从高速增长阶段转向高质量发展阶段，在高质量发展阶段，还是依赖外需和投资两架马车是不行的，必须发展完整的国家内需体系。

一方面，要着力打通国内生产、分配、流通、消费的各个环节，完善国内需求体系、供应链体系，充分发挥国内需求潜力，同时以满足国内需求作为经济发展的出发点和落脚点。另一方面，以国内大循环为主体，深化对外开放，使得国内市场和国际市场更好地联通、促进。

发展国内大循环，关键在于构建完整的内需体系。

在生产端，国内经过四十多年的改革开放，逐渐积累了较为完整的工业体系、供应链体系。同时，人口红利逐渐转化为工程师红利，也推动国内产业从劳动密集型转向创新驱动型。在消费端，中国拥有14亿人口，其中有4亿中等收入群体，是全球最有潜力的消费市场。

未来，我们要把内需和出口放在同等重要位置，把投资和创新放在同等重要位置，提高全要素生产率，实现从投资驱动、出口拉动到创新驱动、内需拉动的动能转换。国内大循环下的投资方向，我认为，随着中国经济率先走出疫情阴影，国内大循环的命题将继续创造新的投资机遇。

消费内循环——万亿回流资金的力量。

消费在经济中的占比开始提升，政府工作报告中提出要激发新消费需求。消费品、服务消费很可能获得更多的政策支持。比如，海南的离岛免税政策就是一个典型案例，通过政策将以前在国外的消费留在国内。餐饮旅游、航空影视都或许都将会有政策出台。

由于疫情影响，我国海外消费回流金额将达万亿。其次，国内巨大的消费潜力还未完全释放，未来以民族品牌为代表的消费品将强势崛起。因此，国内的消费行业依托巨大的市场需求，后续发展潜力值得期待。

科技内循环——国产替代刻不容缓。

近年来，逆全球化趋势显现，美国悍然发动贸易战，尤其指向中国高科技领域，接连制裁中兴、华为以及其它高科技企业、高校，企图遏制中国的产业升级。在此背景下，核心技术国产化成为必然，打造科技领域的内循环刻不容缓。贸易战带来进口依赖领域的供给端风险的同时，也为加速国产替代留出了时间窗口。5G基础设施、信息化应用创新、医疗信息化等国产替代及战略新兴领域有望诞生更多新的投资热点。

新基建领域：技术与数据要素的底层建设

重点关注：疫情常态化调控下资源政策重点投向的 5G基础设施、信息化应用创新、医疗信息化。

国产替代领域：中国严重依赖进口的领域